Este movimiento está detrás del fuerte descenso global en los bonos de deuda, especialmente en los títulos del Tesoro estadounidense, cuyo rendimiento ha superado el 5%, alcanzando niveles que no se veían desde abril de 2007. Estados Unidos no experimentaba una caída similar en la confianza de los inversores en casi 20 años.
En Europa, los bonos presentan rendimientos superiores al 4%, y en Japón, por encima del 3%. Las tensiones derivadas del conflicto en el Golfo Pérsico y la guerra entre Rusia y Ucrania han afectado a las refinerías de petróleo y han cerrado rutas estratégicas como el estrecho de Ormuz. Esto ha tenido repercusiones a nivel global, exacerbando la inflación y resultando en un aumento de las tasas de interés que erosiona el salario real.
El precio del petróleo se situó en USD 107 por barril, mientras que los precios de los combustibles en Europa y Estados Unidos alcanzan niveles récord. Como consecuencia, el 95% de los analistas anticipa que hoy la Reserva Federal aumentará la tasa de interés en 0,25 puntos, llevándola al 4 por ciento.
Matias Togni, de la consultora petrolera NextBarrel, indicó que “esta semana se confirmaron los peores temores cuando Arabia Saudita comunicó que el oleoducto atacado la semana pasada no estará operativo en el corto plazo y suspendió los barriles comprometidos para Europa, especialmente para Polonia, que comenzó a adquirir el escaso crudo disponible en los mercados spot.”
Agregó que “aunque el petróleo Brent se sitúa apenas por encima de los 100 dólares, el verdadero indicador es el petróleo físico, que es el precio que todos observan ya que refleja pura oferta y demanda. El petróleo spot, conocido como ‘Dated Brent’, que incluye barriles con fecha de carga dentro de los próximos 30 días en el Mar del Norte, supera los 130 dólares.”
Togni también comentó que “los precios de los fletes marítimos están alcanzando récords históricos día a día, lo que refleja la gravedad de la situación; a diferencia de abril, en este momento no contamos con un colchón.”
Asimismo, se observa que Argentina, al postergar el aumento de los combustibles para controlar la inflación, está renunciando a la recaudación del Impuesto al Valor Agregado (IVA) y de tributos específicos que gravan estos productos. En economía, cada decisión conlleva un costo.
Los bonos de deuda continúan cediendo aunque de manera moderada; sus caídas han sido limitadas. Ayer, los bonos bajaron hasta un 1%, el riesgo país se incrementó en 16 unidades (+3,3%), alcanzando los 506 puntos básicos, repitiendo cifras de finales de agosto.
En el Mercado Libre de Cambios (MLC), se llevaban a cabo transacciones por USD 844 millones y el BCRA adquirió únicamente USD 14 millones, para evitar presión en el tipo de cambio. Esto resultó en que el dólar mayorista cayera un peso, ubicándose en $1.506,50, mientras que el dólar se fortalecía un 0,22% frente a las seis monedas principales del planeta.
En la arena financiera, el MEP bajó $1,70, quedando en $1.561, el contado con liquidación (CCL) incrementó $3, alcanzando los $1.597, y el dólar “blue” subió $5, llegando a $1.560.
Un informe de F2, la consultora de Andrés Reschini, destacó que “en futuros hemos registrado la tercera subida en volumen junto a una disminución en el interés abierto. Esta vez se operaron 1.812.481 contratos, mientras que el interés mostró una caída de USD 39,4 millones, quedando en 3.746 millones frente a USD 3.999 millones de mediados del mes pasado.”
Reschini añadió que “las implícitas se desplazaron levemente al alza cuando los rendimientos en pesos decrecieron, haciendo que los sintéticos recortaran nuevamente. Esto, junto a un volumen de operaciones de USD 131 millones en la rueda de los soberanos dollar linked, sugiere un posible desarme en la posición vendida del BCRA ante una demanda de spot más que satisfecha.”
Por otro lado, el Ministerio de Economía presentó el proyecto de Presupuesto para 2027, que contempla una inflación interanual del 18% para diciembre, un tipo de cambio nominal a $1.847 por dólar al cierre del año y un crecimiento del PBI del 4% anual.
Diego Piccardo, economista jefe en la Fundación Libertad y Progreso, afirmó que “las proyecciones de inflación y tipo de cambio son razonables, aunque hay un optimismo excesivo respecto al crecimiento. Para alcanzar un 18% interanual, sería necesario un aumento mensual promedio de aproximadamente 1,4%. Esto no es descabellado, dado que en agosto la inflación fue del 1,7%, y podría haber valores inferiores antes de fin de año. Nuestra proyección se encuentra ligeramente por encima de la oficial, alrededor del 21% anual.”
Piccardo también advirtió sobre la discrepancia con la proyección oficial de crecimiento económico: “Los hogares, ante la incertidumbre sobre sus ingresos y poder adquisitivo, tienden a actuar con cautela, posponiendo gastos y aumentando el ahorro precautorio. Asimismo, las empresas podrían retrasar inversiones hasta tener claridad sobre la continuidad del rumbo económico.”
“Por estas razones, prevemos un crecimiento de aproximadamente el 2,5%. Sin embargo, si se consolida la expectativa de reelección del oficialismo y de continuidad de las reformas, la incertidumbre podría disminuir, y la economía podría crecer por encima de nuestra estimación”, concluyó el analista.
En cuanto al mercado de valores local, este continuó su tendencia a la baja, alineándose con la situación de las Bolsas de Nueva York. El S&P Merval de las acciones líderes retrocedió un 0,2% en pesos y un 0,3% en dólares. La compañía YPF lideró las subas con un 2,4%, seguida de Transportadora Gas del Norte con un 2 por ciento, en un contexto de aumento del crudo.
A la espera de una probable subida de tasas en Estados Unidos, el mercado overnight operó con cautela. Las Bolsas mostraron una leve reacción, ya que ya habían absorbido las implicaciones de la subida de tasas que se espera hoy. Las operaciones iniciales parecieron más un rebote que una nueva tendencia, aunque las acciones de los bancos se beneficiaron de esta decisión.
El petróleo presentó un ligero retroceso del 0,3%, mientras que el Brent se cotizaba a 107,84 dólares. Por su parte, el oro extendía su baja, con un descenso del 0,27%. El Bitcoin cayó a USD 76.000 tras el bloqueo en el Congreso de Estados Unidos del Clarity Act, que buscaba establecer un marco regulatorio para el uso de criptomonedas.
No se observan señales de mejora en el panorama económico; la crisis parece que ha llegado para permanecer durante un período prolongado.
